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faz o bet ai aposta-Risco fiscal elevou "pass-through" do câmbio, diz Kanczuk

9 abr 2021 - 12h48
(atualizado às 13h51)

O impacto do risco fiscal no Brasil sobre a taxa de câmbio elevou o repasse da desvalorização do real à inflação desde março de 2020, disse o diretor de Política Econômica do Banco Central, Fabio Kanczuk, citando que a moeda brasileira sofre adicionalmente com o movimento de "reflação" no mundo, que pode tornar o cenário especialmente desafiador para o Brasil.

Sede do BCfaz o bet ai apostaBrasília. 29 de outubro de 2019. REUTERS/Adriano Machado
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Foto: Reuters

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O Boca Juniors é o time com o segundo maior número faz o bet ai aposta títulos na Copa Libertadores da América, com um total deseis vitórias. Eles conquistaram seus títulos mais recentes faz o bet ai aposta {k0} 1977 e 2007.

Desde a criação da Copa Libertadores faz o bet ai aposta {k0} 1960, um total de26 clubesjá conquistaram o título. O Peñarol fica faz o bet ai aposta {k0} terceiro lugar na lista, com um total faz o bet ai aposta cinco vitórias, a mais recente do time uruguaio ocorrendo faz o bet ai aposta {k0} 1987.

Por outro lado, o Boca Juniors também detém o recorde faz o bet ai aposta mais finais perdidas na competição, com um total faz o bet ai aposta seis derrotas.

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"Essa é a surpresa que tivemosfaz o bet ai apostatermos de choque no Brasil. É enorme", disse.

O real desvalorizou 19,7% ante o dólar desde o fim de fevereiro de 2020. Desde o começo do ano passado, o declínio é de 28%.

O diretor repetiu falas de outros integrantes do BC e disse que a inflação deve, contudo, ser temporária. Também por esse entendimento, ele rechaçou avaliações de que a autarquia teria alterado o modo de intervenção no mercado de câmbio com objetivo de amenizar a pressão inflacionária.

"Não há nenhuma chance de mudarmos o jeito como pensamos sobre (atuação no câmbio)", disse Kanczuk. "Se as pessoas pensarem que vamos atuar no câmbio pensandofaz o bet ai apostainflação,faz o bet ai apostacontrolar a inflação que não seja via taxa de juros, vemos isso como um grande erro", completou.

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Na primeira metade de março, o mercado se mostrou surpreso com alguns leilões de câmbio realizados pelo Banco Central, pelo volume, frequência e, sobretudo, "timing" das operações --já que o BC chegou a vender dólares com a moeda jáfaz o bet ai apostaqueda.

Em evento virtual promovido pelo Goldman Sachs, Kanczuk reconheceu, contudo, que a alta das commodities e a depreciação do real são as maiores fontes de elevação sobre a inflação.

Nesse ambiente, ele destacou que o chamado "reflation trade", com seu consequente impacto de alta nos rendimentos dos títulos do Tesouro norte-americano, se tornou uma questão "relevante" para a política monetária brasileira.

O "reflation trade" --quando investidores adotam estratégias voltadas a ativos que tendem a se valorizarfaz o bet ai apostatempos de maior inflação vinda após recuperação de crises econômicas-- tem sido o principal tema dos mercados internacionais desde o começo do ano, e, segundo analistas, assim deve permanecer.

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"Estamos atentos ao que está acontecendo nos rendimentos dos Treasuries de dez anos, especialmente nas inflações implícitas nos Estados Unidos", disse Kanczuk, acrescentando que o mercado se questiona sobre os desdobramentos desse movimento, mas que ninguém sabe.

"O impacto dissofaz o bet ai apostatermos de política monetária é relevante, e achamos que o ambiente para mercados emergentes, especialmente para Brasil, pode se tornar um pouco mais desafiador com o tempo se você for para esse cenário de inflação mais alta."

O rendimento do Treasury de dez anos --referência global para investimentos-- saiu de cerca de 0,91% no fim do ano passado para quase 1,78% no término de março, uma disparada de 85 pontos-base que levou a taxa para máximasfaz o bet ai aposta14 meses e chacoalhou os ativos financeiros no mundo.

O diretor aproveitou para ponderar que esse fenômeno tem afetado moedas emergentes de forma geral e ajuda a explicar por que as divisas não estão apreciandofaz o bet ai apostaconsonância com os ganhos das matérias-primas --uma correlação clássica.

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"Acho que a melhor explicação para isso é o que tem acontecido com o 'reflation trade' no mundo, que não está causando esse impacto apenas no Brasil, masfaz o bet ai apostaoutros mercados emergentes. Essa é uma questão relevante."

O diretor reiterou que não há compromissofaz o bet ai apostase fazer uma normalização parcial da política monetária.

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Fontes de referência

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